千亿独角兽企业SHEIN，被曝出在新一轮的融资中估值缩水近四成

　　当时，SHEIN 这 1000 亿美元的估值已经超过了 H&M 和 ZARA 市值的总和，在全球初创公司排行榜中，该估值仅次于拥有抖音、TikTok 的字节跳动（1400 亿美元）和马斯克的太空探索公司 SpaceX（1003 亿美元），位列全球第三大独角兽。

　　然而，就在挤进千亿独角兽大本营仅仅几个月后，最近，SHEIN 被曝出在新一轮的融资中估值大减，从此前的 1000 亿美元下跌至 640 亿美元，估值缩水近四成。

　　在过去三年的疫情中，SHEIN 曾以黑马姿态在电商赛道异军突起，无论是下载量还是增长增速均超过亚马逊、Shopify 等头部电商，稳坐冠军宝座。但在经济下行和行业竞争加剧的大环境下，当前 SHEIN 的高速发展势头也受到了前所未有的挑战。

　　8 个月，估值蒸发 360 亿美元

　　近几年来，SHEIN 的估值上涨速度可以说在全球所有初创公司中一骑绝尘。

　　根据公开信息显示，从 2008 年创立至今，SHEIN 已经披露的融资至少有 6 轮。它的首笔融资发生于 2013 年，获得集富亚洲 500 万美元的 A 轮投资。2015 年，完成了由 IDG、景林领导的 3 亿人民币 B 轮投资，当时的估值仅为 15 亿元人民币（约 2.5 亿美元）。

　　从 2018 年开始，SHEIN 的融资频率开始明显加快，几乎保持了一年一轮的节奏，估值开始进入到快速爬升的阶段。红杉资本、老虎基金等顶级风投也开始注意到 SHEIN 并成为它的投资方。

图源：图片截自于 Crunchbase

　　2018 年 7 月，SHEIN 获得红杉资本、顺为资本等参与的具体金额不明的数亿美元 C 轮投资，估值从 2.5 亿美元翻了十倍至 25 亿美元；2019 年 12 月，SHEIN 再次获得获来自 Tiger Global Management 和红杉资本超 5 亿美元 D 轮投资，此轮估值超 50 亿美元；2020 年 8 月，获得投资方不明的数亿美元 E 轮融资，而此次估值来到了 150 亿美元；2022 年 4 月完成由 General Atlantic、 Tiger Global Management、红杉中国、顺为资本等参与的 10 亿美元融资估值达到 1000 亿美元。

　　从 2018 年 7 月到 2022 年 4 月，SHEIN 用了三年多的时间把估值就翻了约 40 倍。然而，估值上涨得又多快，跌起来也就有多猛烈。在距离上一轮融资 8 个月后，最近几天，多个渠道消息显示，SHEIN 正在以 640 亿美元的估值寻求新一轮的融资，此轮融资目标为 15 亿 -30 亿美元，预计将在未来几个月内完成。

　　实际上，SHEIN 估值的下跌早已有迹可循。去年 10 月，有消息就指出在未公开披露价格的私募市场中，SHEIN 的估值被调整到 700 亿至 850 亿美元之间，只是这一次的实际的缩水更加严重。

图源：图片截自于 Techcrunch

　　此轮融资的投资者主要包括阿布扎比主权财富基金 Mubadala、红杉中国和私募股权集团 General Atlantic，它们均参与了 SHEIN 的上一轮融资。根据参与会谈的知情人士透露，所有参与去年 4 月份对该公司估值 1000 亿美元的融资的投资者都将按照新的估值重新定价他们的投资，这意味着参与上一轮投资的投资者将获得更多的公司股权。针对最新融资和估值消息，SHEIN" 否认了部分信息的准确性 "，目前并未做出公开声明。

　　不确定性加剧，SHEIN 上演 IPO" 罗生门 "

　　虽然估值大减，但如果此轮 SHEIN 顺利融到 30 亿美元，将无疑对 SHEIN 应对当前的经济下行压力和愈发激烈的行业竞争起到很好的助力作用。

　　过去三年，SHEIN 从一个籍籍无名的小平台成长为如今人尽皆知的全球电商龙头，背后借助的是 " 天时地利人和 "。除了 SHEIN 本身花了多年时间打磨出来的实时供应链体系之外，疫情助推海外电商的快速发展，以及 TikTok、Instagram 等社交平台在消费中扮演的新角色都对 Shein 的裂变和崛起起到了至关重要的作用。

　　但如今，SHEIN 的优势已经变得不再那么明显。一方面，随着疫情影响的消退，人们的生活方式开始回归常态，线下消费开始重新火热起来，此外近期经济危机风险的加剧和整个消费和风险投资市场的低迷，给 SHEIN 保持高速增长带来了压力。

　　另外一方面，SHEIN 平台运行的技术门槛并不算高，无论是背靠中国工厂建立起来的实时供应链体系，还是借助海外社交媒体的运营方式，都能比较容易被其他同类企业复制。近期比较典型的就是拼多多旗下跨境电商品牌 TEMU 的强势发展。

　　Temu 在去年 9 月首次登陆美国市场后，仅用了一个月的时间就在 10 月登顶美国谷歌和苹果应用程序商店的榜首，超越了此前一直反复霸榜的 SHEIN，领先于亚马逊、沃尔玛等。从 10 月开始，Temu 的增长势头一直不减，稳居在美国商店的下载量前 5 名，而 SHEIN 的排名却开始出现下降。

图源：图片来自 AppFigures，版权属于原作者

　　众所周知，Temu 几乎跟 SHEIN 走的是相同的产品定位和营销路线，而背靠着巨头拼多多也让 Temu 在跟 Shein 的海外对战更加激烈。

　　近期，SHEIN 的增长有明显放缓的趋势。统计数据显示，SHEIN 2021 年收入增幅为 60%，与 2020 年的 250% 相比明显放缓，也是九年来业绩增速首次低于 100%。2022 年全年的数据目前虽还未披露，但 2022 年第一季度 SHEIN 的销售额增长率下降至了 57%，而 2021 年一季度增长率在 105% 至 264% 之间，因此市场推测 2022 年会在去年的基础上继续下降。

　　此外，据 Similarweb 的数据，2021 年前 8 个月里 SHEIN 官网流量同比增长在 100%-300%，但到 2021 年底该增长已经跌至两位数，再到 2022 年 4 月，流量仅同比小幅增长了 8%。

　　在多种不确定因素叠加的状况下，最近 SHEIN 又再次传出了最早将在美股上市的消息。但值得注意的是，SHEIN 此前曾多次传出即将 IPO，但均最终被否认。

　　SHEIN 两年前就曾被曝出计划赴美 IPO，当时的消息显示 SHEIN 最快在 2020 年第四季度赴美上市，目标至少融资 7 亿美元，但后来该计划被取消。去年年初，SHEIN 再被传出将于 2022 年 IPO，称 Shein 已聘请美国银行、高盛、摩根大通负责其 IPO 工作。但随后该公司发言人否认了这一消息。去年 5 月，SHEIN 也再次在一份声明中称，该公司短期内还没有进行 IPO 的计划。

　　虽然 SHEIN 目前正遭受一些挑战，但据估计，SHEIN 去年实现了 300 亿美元的收入，其中包括 60 亿美元的现金收入，其在全球年轻群体中的消费影响力依然非常强劲。若 SHEIN 今年正式启动上市，那么无疑也将是最值得关注的公司之一。

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