益于稳定需求的复苏 小摩覆盖的珠宝股年初至今累升25%
发布时间:2021-05-28 15:37:03 【来源:金投网】
近日,小摩发布研究报告表明:受益于稳定需求的复苏,过去数季比较基数比较低,还有店铺积极复业,该行覆盖的珠宝股年初至今累升25%,同期MSCI中国非必需消费品指数则下跌15%。不过,因增加店铺竞争趋于激烈,自7月起比较基数提升,将所覆盖的四家珠宝股评级由“增持”降至“中性”,包括周大福(01929)、六福集团(00590)、周生生(00116)及老凤祥(600612.SH)。
小摩表明,香港与内地潜在放宽限制预计利好投资情绪多于基本面。该行认为,本年较后时间放宽限制对香港零售销售的提振或未及市场预期,由于旅客数量复苏或需时。除此之外,所有覆盖珠宝股也扩大内地业务敞口,摊薄了香港需求。该行预计放宽限制对利福国际(01212)及莎莎国际(00178)的利好或大于珠宝股。
报告指出:随着更多品牌加快店铺扩张,今后1年增铺或更具有挑战性。利润扩张取决于产品组合改善,如果金价不再像去年般急升,预计所覆盖珠宝股毛利率不会强势扩张。除此之外,今后12个月经营杠杆预计放缓,源于收入增长放慢。该行预计仅具有强势钻饰产品线珠宝股如周大福可以维持毛利扩张。
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