传媒互联网:OTT行业,革故鼎新,或迎新局面
发布时间:2023-08-15 17:09:45 【来源:和讯】
观点聚焦
投资建议
2023年4月,国家广电总局、工信部和总台召开互联网电视管理工作会议,并发布《治理智能电视“套娃”式收费问题,推进互联网电视传播秩序规范管理工作方案》,再次重申落实181号文,并提出明确的目标和时间表。我们认为,OTT行业的规范和高质量发展是长期趋势,随着相关政策的进一步落实,互联网电视集成平台(牌照方)的管理定位有望得到加强,对于用户管理、计费管理等或更加主导;叠加新技术在大屏生态的应用和赋能,业务或具有更加广阔的空间。
理由
OTT用户稳健增长,牌照方占据行业主体地位。OTT作为家庭娱乐场景重要流量入口,2022年激活数达3.2亿户(勾正数据),用户覆盖面广、活跃度高,内容付费和广告两种变现形式具有良好商业化前景;根据勾正数据预计,2022年OTT行业市场规模约为315亿元。在OTT产业链中,七家集成服务牌照方连接上游内容方及下游硬件方,广电总局181号文赋予其管理职能,牌照方在行业中占据重要地位。
牌照方管理定位有待加强,181号文有望逐步落实。智能电视厂商存在越位行为,“套娃收费”等行业乱象屡见不鲜,且牌照方管理定位并未充分落实。我们认为,当前OTT行业付费及内容监管问题突出,网络视听内容的合规、规范发展是长期趋势,OTT行业牌照方的主体地位仍待强化。2023年4月,国家广电总局、工信部和总台再次重申落实181号文,并明确具体的时间点和工作目标,计划在2023年9月底前完成整改。我们认为,该工作方案有望进一步强化牌照方在互联网电视行业的有效管理,纠偏行业乱象,推动行业有序、高质量发展。
参与方共同做大市场规模,新技术赋能产业发展。我们认为,在行业规范发展下,内容方、牌照方和硬件方有望进一步深化合作,共同将市场规模做大,付费模式及广告模式均具有广阔发展空间,牌照方作为管理中枢有望受益于行业利益重分配。同时,牌照方或不断拓展新的业务方向,在做强主业的基础上以矩阵战略提升竞争优势,并拓展新技术和新场景,为行业长期成长注入新动能。
盈利预测与估值
我们建议关注产业链中互联网电视集成平台,维持相关公司盈利预测、目标价及评级不变。
风险
政策规范推进不及预期,广告投放需求复苏不及预期,会员拓展不及预期,内容监管趋严。
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