开云集团需要大笔收购吗?

发布时间：2021-04-21 14:57:25 【来源：BoF时装商业评论】

　　开云集团的旗舰品牌古驰(Gucci)开始反弹。

　　该品牌在第一季度同比增长了25%，其中亚太地区和北美的消费者引领了复苏。该品牌严重依赖游客的欧洲继续遭受打击。

　　开云集团(Kering)表示，对推动品牌重回正轨的举措感到“非常高兴”，包括在营销，客户服务和活动上的投资，以及较少(但更大)的跑道集合和繁忙的合作，例如与北方的跨界合作。面对和开云的伙伴Balenciaga。古驰(Gucci)协助开云集团(Kering)周二第一季度销售额实现了“大幅营收回升”，整体有机增长达26%。

　　与2019年初相比，该集团在新冠疫情爆发前的最后一个第一季度，销售额增长了5.5%(不包括汇率变动)，尽管随着大流行进入第二年，该公司的许多门店继续停业。

　　虽然重返疫情前水平无疑是该集团的好消息，但该集团的复苏仍远远落后于其一些最大竞争对手：上周，LVMH报道时装和皮革制品的销售额比2019年增长了37%，而瑞银(UBS)分析师预计爱马仕(Hermès)报告增长19%。

　　开云集团(Gering)除了古驰(Gucci)之外，还有其他亮点，这是因为时尚爱好者对近年来圣罗兰(Saint Laurent)，巴黎世家(Balenciaga)和Bottega Veneta的商业(以及创造性的)成功改造感到惊奇。但是从财务角度来看，开云集团的大部分收入和超过80%的利润仍然依赖佛罗伦萨皮革制品品牌。该品牌具有兴衰周期(例如汤姆·福特(Tom Ford)转型前后)的历史，这意味着在可预见的未来，该品牌可能会主导有关该集团的讨论。

　　除非，也就是说，开云集团(Kering)最终可以通过触发一次重大收购来改变其形象。

　　自从大流行以来，有迹象表明该公司一直在考虑达成一项协议。此前，该集团曾试图收购范思哲(Michael Kors出价超过了后者)，并据报道正在寻求与Moncler和Prada的交易。尽管开云集团(Kering)没有评论是否采取任何具体方法，但在2月的一次投资者演讲中，董事长François-HenriPinault证实了这一the言。他说：“我们正在密切关注任何有意义的机会。”

　　上个月，Astrid Wendlandt的Miss Tweed网站报道说，开云集团已与竞争对手集团历峰集团(Richemont)达成协议，历峰集团是卡地亚(Cartier)，梵克雅宝(Van Cleef&Arpels)和克洛伊(Chloé)的所有者，并被提议的条款拒绝。尽管未经证实，但这一消息使历峰集团股价上涨了4%。

　　分析师认为这笔交易将是有意义的，因为它将把开云集团在时尚方面的专业知识与历峰集团在快速发展的奢侈品珠宝领域的专业知识相结合，以及通过其Yoox Net-a-Porter(YNAP)的电子商务功能) 分配。

　　尽管开云集团不会对此具体报告发表评论，但首席财务官让·马克·杜普莱克斯(Jean-Marc Duplaix)周二在电话会议上否认了最近的并购谣言“纯粹的猜测”，然后同时提醒听众说开云集团有条件采取这一举措。。他说：“我们去杠杆化的地位为我们提供了灵活性。”

　　无论历峰集团(Richemont)是否对开云集团(Kering)都起着作用，但转型的逻辑仍然完好无损，尤其是在竞争对手LVMH最近几个月进一步扩大规模，收购美国珠宝巨头蒂芙尼(Tiffany&Co.)并投资于收藏和传播方面为快速增长的Dior提供动力。

　　但是很少有交易能吸引该集团。一个品牌需要有足够的规模来值得开云集团的时间和精力(10亿美元的销售额似乎是门槛)。它还需要一个清晰的品牌平台，但不需要一个可以与它已经拥有的任何品牌竞争的平台。理想情况下，没有创始人或亲身的家族股东会继续干涉集团在收购后任命设计师和首席执行官的权力。

　　而且，他们希望所有这一切的代价不超过他们的“财务纪律”标准——开云集团最喜欢用的一个短语。

　　这些严格的限制说明了开云集团之前的一些并购尝试为何未能实现。

　　不过，还是有一些品牌符合要求。没有控股股东的巴宝莉(Burberry)总是待售。在设计师里卡多•蒂西(Riccardo Tisci)和首席执行官马尔科•戈贝蒂(Marco Gobbetti)的带领下，这个英国品牌重新聚焦于奢侈品零售，削减了中端市场的百货商店，并调整了其产品，以吸引街头服饰。

　　但巴宝莉更平价的百货商店系列直到2017年才停产，这段历史可能会引发开云集团的闪回，让人分心地转向高端和生活方式服装。该集团花了数年时间才从彪马(Puma)等品牌中解脱出来，再次宣布自己纯粹是奢侈品行业的一员。博柏利在吸引一家法国集团之前，可能需要进一步将自己打造成一个真正的奢侈品牌。

　　许多意大利品牌仍保持独立，疫情过后，它们可能会对合作伙伴或买家更加开放。据《市场报告》(market reports)报道，萨尔瓦多•菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)正在考虑出售股份，乔治•阿玛尼(Giorgio Armani)已表示，他将考虑收购该业务的一个合作伙伴。但这两个品牌都对之前的扭力努力持抵制态度，这让它们的选择变得不确定。而且，这样的交易可能还包括为开云集团迄今设法避免的那种意志坚定的股东经理人留出业务空间。

　　如果普拉达家族决定出售，一位著名的创始人可能也会阻止普拉达成为一个合适的人选。尽管该品牌在新任联合创意总监拉夫·西蒙斯(Raf Simons)的带领下寻求自我转型，但它比以往任何时候都更多地将其所有者兼设计师缪西娅·普拉达(Miuccia Prada)安排在该中心，每次时装秀之后都在社交媒体上直播与她的问答环节。她是开云集团最大的资产之一，但只要她和她的丈夫、首席执行官帕特里齐奥•贝尔泰利(Patrizio Bertelli)继续推动公司的发展，让这个品牌适应开云集团的模式可能是一个挑战。

　　开云集团可能会扩张的另一个领域不是追求一笔大的时尚交易，而是美容和护肤品，因为它明白，仅靠自己的力量，在研发、生产和分销领域积累专门知识，将是一场陡峭的攀登。皮诺此前曾对其授权商科蒂(Coty)在为其古驰(Gucci)、巴黎世家(Balenciaga)和宝缇嘉(Bottega Veneta)品牌开发美容产品方面的迟缓表现表示失望。如果收购得当，该集团将有能力收回这些许可证的控制权。

　　或者，该公司可能会完全转向另一个方向——进军酒店行业，就像LVMH对白马王子集团和贝尔蒙德集团的投资那样，Intersection M&A合伙人克里斯托夫•考维表示。或者转向电子商务和技术。毕竟，皮诺家族的集团曾经是一家木材公司。

　　不管开云集团选择什么方向，都可能存在竞争。瑞银分析师Zuzanna Pusz称，在奢侈品销售在大流行期间平均下滑23%后，该行业的并购活动料将升温，因"大流行令一些企业可能意识到规模比以往更重要。"

　　但即使大多数独立品牌去年遭受重创，“它仍然是一个卖方市场，”考维说。“如果开云集团想做更多交易，它们可能需要变得更灵活。”

　　开云集团(Kering)否认了这一仓促，称仍有大量方法进行投资以扩大其现有品牌。杜普拉克斯说：“我们对房屋在2021年及以后的增长能力充满信心。”广告

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