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Costco能否在零售业动荡的时期保持动力

时间:2019-12-24 11:52:55 | 来源:

Costco Wholesale(NASDAQ:COST)是一家折扣仓库零售商,拥有772家商店,其中近三分之一位于国际上。它还开始推出移动应用程序和电子商务功能,以适应不断变化的消费者口味。客户必须支付年度会员费,使商店能够以极具竞争力的价格提供商品。结果,会员费只占总收入的一小部分,但占利润的大部分。

今年以来,Costco的股价上涨了44%,接近2000年代中期以来的最高水平,这一表现可以归因于几个看涨特征。多年来,该零售商一直以高于平均水平的增长获得稳定的利润。在中国已成功开设了一个试验性基地,该市场可能会为未来提供巨大的增长机会。Costco还为客户提供了巨大的价值,在经济衰退期间处于有利地位,因为当家庭预算紧张时,人们倾向于将消费转向折扣连锁店。经常性会员收入与整个经济周期内的消费习惯变化之间的相关性也较小,会员模型有助于留住客户并建立竞争优势。

Costco的股票无疑是昂贵的

沃尔玛

股票的远期市盈率为34.2。防御性零售股票聚集在17个远期市盈率附近,(NYSE:WMT),(NYSE:TGT),(NYSE:DG)和等折扣店的价格都在17到23之间。竞争对手(NYSE:BJ)的市盈率仅为14.5。Costco的价格对自由现金流的投机性为38.9,其EV / EBITDA19.9的比率仅稍好一点,约为行业平均水平的两倍。该股的0.88%股息收益率远远超过了沃尔玛和Target。

为什么股票要溢价交易?

Costco实现了出色的增长,过去三年的收入平均增长了8.75%。但是,前瞻性估计仅略高于同行。分析师呼吁年销售额和利润增长7%。Target和Dollar General均拥有更多看涨的共识预测。虽然好市多拥有良好的增长前景,但不足以解释估值偏离的原因。

Costco确实具有令人印象深刻的效率和财务健康指标。该业务仅支持狭窄的3.1%营业利润率,但仍保持稳定,并且该公司仍然能够提供令人印象深刻的投资资本回报率17.1%,比行业平均水平高330个基点。Costco还保持有效的11.85库存周转率,大大高于沃尔玛,塔吉特和BJ。它的股本权益比为0.45,在同类企业中也是最低的,这限制了如果财务业绩不佳的时期,该公司将招致高昂的资本成本或限制性贷款条件的风险。

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